LONDON, 10 may Reuters) – UBS növbəti dəfə Əlavə Tier 1 istiqrazlarını satarkən əhəmiyyətli dərəcədə yüksək gəlirli investorları cəlb etməli ola bilər, analitiklərin fikrincə, İsveçrənin Credit Suisse AT1-lərin ov tüfəngi birləşməsi altında məhv edilməsi qərarı üçün cəzalandırıcı qiymət ola bilər.
Yeni AT1-ləri satmaq üçün UBS 12% diapazonunda gəlir təklif etməli olacaq ki, bu da qadağanedici olacaq, daha geniş bazar şəraiti və inteqrasiya ilə irəliləyiş kimi amillərin gələcək maliyyələşdirmə xərclərini aşağı sala biləcəyini qeyd edən analitiklər.
İlk dəfə 2027-ci ildə ödənilməli olan bir UBS ABŞ dolları AT1-in qiyməti, birləşmənin AT1 bazarını sarsıtmasından bigün sonrasında, martın 20-də 68 sentə düşdü və o vaxtdan bəri 78 sentə qədər bərpa olundu. Onun gəlirliliyi mart ayında həmin ayın əvvəlində 8%-dən 16%-ə yüksəldikdən sonrasında 12% ətrafında ticarət edir.
Reuters qrafikası
Credit Suisse-nin inteqrasiyasının gözlənildiyindən daha uzun sürməsi, baha başa gəlməsi və potensial reytinqin aşağı salınması riski UBS-in Avropanın ən böyük AT1 emitentlərindən biri kimi əvvəlkindən daha yüksək mükafat ödəməsinin gözlənilməsinin digər səbəbləri idi.
UBS şərh verməkdən imtina etdi.
2008-ci il maliyyə böhranından sonrasında təqdim edilən AT1 istiqrazları, əgər bankın kapital səviyyələri kapitala çevrilə bildiyi üçün müəyyən hədddən aşağı düşərsə, amortizator rolunu oynayır.
Bir UBS AT1 istiqraz satışı, İsveçrənin yeganə və yeganə qlobal bankı kimi tərk edən birləşmədən sonrasında əhval-ruhiyyəni sınayacaq, İsveçrə iqtisadiyyatını bir kreditordan daha çox asılı vəziyyətə salan riskli bir bahis.
CreditSights-ın qlobal maliyyə araşdırmalarının rəhbəri Simon Adamson, “Əgər UBS bu gün bazara çıxsaydı, keçmişlə müqayisədə pul ödəməli olacaqdı” dedi.
275 milyard dollarlıq daha geniş AT1 bazarının bərpa olunduğuna dair bəzi əlamətlər var.
Reuters qrafikası
Keçən ay Yaponiyanın Sumitomo Mitsui Financial Group (8316.T) mart ayından bəri AT1 satan ilk böyük qlobal bank oldu.
Vaxt keçdikcə analitiklər UBS-nin kapital tələblərini ödəmək üçün AT1-ləri çox satacağını gözləyirlər. Noyabr ayında geri qaytarıla bilən 700 milyon Sinqapur dolları (755 milyon dollar) AT1 istiqrazı və yanvarda 2,5 milyard dollarlıq böyük bir istiqrazı var.
Yazılmamış bazar praktikasına əsasən, banklar AT1 istiqrazlarını – əbədi olan – ilk fürsətdə ödəyir və sonrasında yenidən buraxır.
Lakin investorlar ehtiyat edirdilər ki, banklar likvidlik çatışmazlığı və yüksək gəlirlilik yeni istiqrazların satışını çətinləşdirəcəyi üçün bunu etməyəcəklər.
Britaniyanın Lloydları (LLOY.L) qarşıdan gələn AT1-ləri geri almağı planlaşdırır. İtaliyanın UniCredit (CRDI.MI) də AT1-ləri geri alacağını söylədi, lakin əlavə etdi ki, yaxın vaxtlarda oxşar istiqrazları satmaq planları yoxdur.
TwentyFour Asset Management-in İdarəedici Partnyoru Mark Holman, “Hazırda AT1 qiymətləri cəlbedici deyil, ona görə də gəlirlilik bu qədər yüksək olduğu halda biz aşağı buraxılış gözləyirik” dedi.
“Əlavə olaraq, investorlar (İsveçrə tənzimləyicisi) FINMA-nın bazara ötürdüyü riski həzm etməyə çalışarkən, gəlirlər üzrə İsveçrə mükafatı var və olacaq” dedi.
REYTİNLƏR OYUNU
UBS AT1 üçün investor iştahı gələcək kredit profilindən də asılı ola bilər.
Jefferies analitikləri, ümumi investisiya edilmiş aktivləri 5 trilyon dollardan çox olacaq birləşdirilən bankın üç illik görünüş baxımından cəlbedici bulunduğunu, lakin 12 ay ərzində əhəmiyyətli risklər yaratdığını söylədi.
CreditSights-dan Adamsonun iki bankın əlavə reytinqləri bərabərləşdirilməli və nəticədə UBS aşağı salına bilər.
UBS S&P tərəfindən A- olaraq qiymətləndirilib, Credit Suisse isə noyabr ayında zibil statusundan bir pillə yuxarıya enib.
“Nə qədər baxsanız da, bu, alıcı bankın kredit qabiliyyətini azaldacaq” dedi Adamson.
Digərləri üçün birləşmə başa çatdıqdan və vaxtdan sonrasında aydınlıq kömək edəcəkdir.
Qlobal maliyyə institutlarının rəhbəri Elisabeth Rudman, “Yol boyu bir neçə zərbə olacaq, lakin beş-altı aydan sonrasında, yəqin ki, heç kim AT1 bazarı ilə bağlı narahat olmayacaq və UBS-dən AT1-lərə iştaha olacaq” dedi. DBRS Morningstar-da.
Chiara Elisei tərəfindən reportaj, Dhara Ranasinghe və Christina Fincher tərəfindən redaktə
Standartlarımız: Thomson Reuters Trust Principles.
Chiara Elisei
2023-05-10 08:25:47
Mənbə – reuters
Tərcümə“24 SAAT”
